Nyomás alatt a központi bank: olyan kamat-előrejelzés látott napvilágot, amelyre korábban még sosem volt példa.

Elemzők szerint várhatóan nem változtat kedden a 6,5 százalékos alapkamaton a Magyar Nemzeti Bank. A Portfolio munkatársa az InfoRádióban úgy fogalmazott, hogy ez komoly meglepetés lenne, még úgy is, hogy a kormány már két hete kamatvágást sürgetett. Beke Károly emlékeztetett: október 6-án először Orbán Viktor miniszterelnök egy interjúban beszélt arról, hogy alacsonyabb is lehetne az alapkamat, másnap pedig a nemzetgazdasági miniszter egy konferenciáján fogalmazott úgy, hogy eljött a kamatcsökkentés ideje, mert a jelenleginél alacsonyabb reálkamat mellett is működhetne a magyar gazdaság.

A Portfolio által megkérdezett szakértők egyöntetűen úgy vélik, hogy a 6,5%-os alapkamatszint valószínűleg megmarad. Ezzel szemben Nagy Márton, a nemzetgazdasági miniszter, néhány héttel ezelőtt arra ösztönözte a jegybankot, hogy érkezett el a kamatcsökkentés időszaka. Azonban a Monetáris Tanács látszólag nem osztja ezt a nézetet, amit az utóbbi hetek jegybanki reakciói is alátámasztanak - nyilatkozta Beke Károly az InfoRádióban. A szakértő hozzátette, hogy a szeptemberi infláció, amely 4,3%-ra emelkedett az augusztusi szint után, túllépte a jegybank által kitűzött célt, így a kamatcsökkentés lehetősége egyelőre nem kerülhet napirendre.

Szerinte igazából a jegybank kommunikációja és a középtávú kamatkilátás a kérdéses a keddi ülést előtt. A kommunikációban elmozdul-e egy kicsit lazább irányba az MNB, esetleg hogy beépíti-e a kormány felől érkező nyomást a kamat csökkentésével kapcsolatban, vagy éppen ellenkezőleg: megpróbálja bizonygatni a szigorú monetáris politikai hozzáállását, esetleg még erősebben hangsúlyozza azt, hogy a közeljövőben és a következő hónapokban sem várható kamatcsökkentés.

Beke Károly hangsúlyozta, hogy a középtávú pályával kapcsolatban a legfontosabb téma nem a 2025-ös, hanem a 2026-os kamatkilátásokra összpontosul. Az elemzők forgatókönyvei szerint a kamatcsökkentésre vonatkozó előrejelzések folyamatosan egyre távolabbra, 2027-re tolódnak. Emlékeztetett arra, hogy korábban voltak olyan várakozások, amelyek év végére már a kamatcsökkentés lehetőségét vetítették előre. Most viszont a Portfolio által havi rendszerességgel készített elemzői körképben is szerepel olyan prognózis, amely azt valószínűsíti, hogy a Magyar Nemzeti Bankra a kamatok mérséklésére még várni kell.

"Az a kulcskérdés, hogy a jegybank miként formálja majd a középtávú várakozásokat, és hogy reagál-e érdemben a politikai nyomásra" - fogalmazott össze.

Beke Károly hangsúlyozta, hogy a 4 százalékot meghaladó inflációs ráta úgy alakul, hogy jelenleg érvényben vannak az önkéntes árkorlátozások és az árrésstopok, amelyek nagyjából 1,5 százalékponttal mérséklik az inflációt. Ennek hiányában azonban a mutató bőven 5 százalék fölé, akár 6 százalék körüli értékekre is emelkedne. Amikor a jegybank a kamatcsökkentés lehetőségén töpreng, fontos figyelembe vennie, hogy ezek az intézkedések előbb-utóbb megszüntetésre kerülnek.

Ezért a jegybank kiemelte, hogy amikor a kormány részéről megkezdődtek az "üzengetések", fontos figyelembe venni, hogy az árrésstopok tükrében a magyar reálkamatszint nem tekinthető kiemelkedően magasnak. Valójában nem haladja meg a régióban tapasztalható lengyel vagy cseh hasonló reálkamatszinteket. Ezt a szempontot továbbra is figyelembe kell venniük - tette hozzá a Portfolio munkatársa.

A fentiek miatt gondolják a gazdasági lap által megkérdezett elemzők, hogy egyre későbbre tolódhat az első kamatcsökkentés, illetve ezért van olyan elemző, aki már 2026-ban sem vár lazítást a jegybanktól, arra számítva, hogy valamikor a jövő év közepe táján ezen intézkedéseket eltörlik, némi ugrást okozva az inflációban.